高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股權(quán)激勵(lì)存在哪些問(wèn)題？
   
  第一：實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的外部環(huán)境還有待進(jìn)一步完善。

無(wú)論是外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律政策環(huán)境、資本市場(chǎng)環(huán)境還是公眾觀念，我國(guó)都是有別于其他國(guó)家的。與西方成熟市場(chǎng)不同，我國(guó)的證券市場(chǎng)是一個(gè)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的新興市場(chǎng)，其中絕大多數(shù)的上市公司是從國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，國(guó)資控股是證券市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象，從而削弱了資本市場(chǎng)的有效性；另一方面，股權(quán)激勵(lì)引入我國(guó)的時(shí)間并不長(zhǎng)，人們對(duì)于這項(xiàng)制度的認(rèn)識(shí)和接納是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，法律對(duì)于這項(xiàng)制度的規(guī)制也是在逐步探索中演進(jìn)的。這就使得在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的外部環(huán)境建設(shè)方面，還有待加強(qiáng)。                                            

第二：激勵(lì)方案存在“擇機(jī)”問(wèn)題短期化行為明顯。

通過(guò)分析公布激勵(lì)方案的上市公司數(shù)目的年度分布情況，可以看出其與我國(guó)股權(quán)激勵(lì)監(jiān)管的出臺(tái)密切相關(guān)，某種程度上也存在著上市公司管理層操縱股權(quán)激勵(lì)，為自己進(jìn)行利益輸送的可能。結(jié)合滬深兩市股市走勢(shì)不難發(fā)現(xiàn)，在滬深300指數(shù)最高的2007年，僅有13家上市公司推出股權(quán)激勵(lì)方案，不排除公司治理專項(xiàng)活動(dòng)帶來(lái)的影響，但這種現(xiàn)象不能不讓人聯(lián)系到股權(quán)激勵(lì)方案推出時(shí)機(jī)的選擇問(wèn)題。即管理層利用股市的漲跌，選擇有利時(shí)機(jī)以便實(shí)現(xiàn)自身財(cái)富最大化，從而導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。另外，分析已經(jīng)完成股權(quán)激勵(lì)的上市公司的行權(quán)收益可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)存在“快速造富”的現(xiàn)象，短期化行為明顯。

第三：股權(quán)激勵(lì)方案相似度高，針對(duì)性不強(qiáng)。

高新技術(shù)企業(yè)根據(jù)其規(guī)模大小、生命周期階段以及要素結(jié)構(gòu)的不同，形成了各種不同的組織形式，對(duì)激勵(lì)模式的要求自然也不同。但是從上市公司公告的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案來(lái)看，是清一色的“定向增發(fā)+股票期權(quán)”模式。雖然股權(quán)在諸如激勵(lì)計(jì)劃有效期、股票來(lái)源、股票出售條件、期權(quán)授予條件、行權(quán)條件等方面在不同企業(yè)當(dāng)中基本類似，但結(jié)合上市公司的特點(diǎn)、發(fā)展階段、所處行業(yè)和未來(lái)所要達(dá)到的發(fā)展目標(biāo)等具體情況而進(jìn)行個(gè)性化方案設(shè)計(jì)的上市公司卻并不多，表明我國(guó)上市公司還沒(méi)有形成符合公司情況、有自身特點(diǎn)的股權(quán)激勵(lì)制度。
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